期权交易｜什么是备兑看跌期权组合？

2022-11-25 0:15:23

前情提示：全文共约1200字，阅读约需6分钟。

近期新闻事件：2020年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%，环比下降0.4%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%，工业生产者购进价格下降2.2%。由中国物流与采购联合会组织编制的《国有企业采购管理规范》团体标准10日在北京发布，这是我国首个国有企业采购管理规范团体标准，将于6月15日开始实施。10日，北京市委、市政府印发《关于加快培育壮大新业态新模式促进北京经济高质量发展的若干意见》。其中，在新基建方面，北京市提出扩大5G网络建设规模，今年将累计建成5G基站超3万个。今年以来，新疆各地组织各类带货直播与电商农特产品推介活动300场次以上，促进带动农产品销售超过2亿元。

志超，上次你给我讲了备兑看涨期权组合，今天可以再给我介绍一下备兑看跌期权组合吗？

好的，备兑看跌期权组合与上次讲的备兑看涨期权组合相反，具有完全相反的风险情况。备兑看跌期权组合是指投资者在卖空看跌期权的同时，卖空对应的标的期货。备兑看跌期权策略一般只用在期货期权上，因为这里需要卖空期货合约。当你认为在未来一段时间内价格将下降，就可以采取这种策略。下图是此种策略的损益图：

能举个例子吗？

假设我现在手中持有1手白糖看跌期权SR501P5200空头，权利金收入为200，从目前盘面SR501期货价格走势看，尽管目前期货价格在5250左右，我们担心期货价格有可能在期权到期前下跌至5200以下，也就是说我们卖出的看跌期权很有可能会被行权。此时我们可以在5250的价位卖空1手白糖期货SR501，建一个备兑看跌期权组合。这个备兑看跌期权组合就保证了如果将来期货价格下跌至5200以下，我们卖出的看跌期权即使被行权，迫使我们以较高（5200）的价格买入一个期货，我们手头也有一个之前以更高价格卖出的期货头寸。我们卖出看跌期权的亏损恰好由之前卖出的期货头寸的盈利抵补。但是如果我们的判断错误，期货价格并没有下跌至5200以下，而是运行在5250以上，那么我们卖出看跌期权的权利金收入就要用来弥补卖出期货的损失，如果期货价格持续上涨，我们将面临较大的亏损。