期货基础｜期货雷区

不要懵懵懂懂的随意买股票，要在投资前扎实的做一些功课，才能成功。

                    ——威廉·欧奈尔

杠杆风险

期货交易使用的是保证金交易（交易者必须按照买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-50%）缴纳资金作为其履行期货合约的财力担保。缴纳保证金后，交易者才能参与期货合约的买卖，同时视价格变动情况确定是否追加资金。），而不是全价交易，所以会产生杠杆，大约是10倍左右。也就是说，一件100万元的商品在期货市场上的交易价格只有10万元。（杠杆交易的同时也伴随着风险）这里来举一个例子，帮助大家了解杠杆性：

如果白糖期货的价格是6000元/吨，你有60万元。如果你买了100手，(一手10吨，总共1000吨，保证金按10%计算，那么就会占用6000×1000×10%＝60万元作为保证金)此时，白糖每跌1元，你的账户损失就是1×100÷10%＝1000元。如果白糖下降10%，也就是600元，那么600×100÷10％＝60万元全部损失;如果你只买一手(10吨,占据6000元的存款),这个时候每一个白糖下降了1元,你的帐户损失10元,如果白糖下降了600元,你只失去了6000元,总基金600000元相比,实际上只有1%的损失。可以看出，杠杆只影响所占的保证金金额，而真正的风险来自头寸(头寸大小)和对价格走势的错误判断。高杠杆和高风险不能直接等同。

清算风险

所谓清算，是指持仓人的第三方也就是期货交易所或期货公司平掉持仓人的头寸。为什么会被迫平仓呢？最常见的原因是客户对于保证金的放松。由于客户的风险准备金不足，同时又没注意到期货公司的保证金制度。期货公司为了避免客户进一步的损失，在紧急情况下就会平掉客户的部分或全部头寸。其实不难看出，清算的原因是由于客户保证金不足，而保证金不足的原因无非是客户持重仓或满仓交易。这里仍然举上面白糖的例子：

如果客户60万元买了100手白糖。当糖趋势下降同时客户保证金又不足时,它就可能被通知需要自己处理或者被平仓。清算只是交易所或期货公司控制风险的一种手段。当市场情况极端，对客户不利时，强制清算甚至可以避免客户损失的进一步扩大。

在上述情况下，如果白糖价格继续下跌600元/吨，假设没有强制关闭系统，客户不减仓，此时客户全部库存60万元将完全丢失。相反，交易所或期货公司来清算，客户的损失会大大减少。可以看出，清算有利于控制风险，但这并不是期货交易高风险的根本原因。真正的风险来自对市场趋势的误判和大量头寸交易。投资者只要控制好自己持仓的比例维持在30%左右，几乎没有被清算的风险。

其他风险

除了上述高杠杆和强制清算风险以外，期货也存在一其他的风险：

流动性风险：即由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位入市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合;平仓时则难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势或临近交割时，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。因此，要避免遭受流动性风险，重要的是客户要注意市场的容量，研究多空双方的主力构成，关注点放在主力合约上，以免进入单方面强势主导的单边市。

市场风险：客户在期货交易中，最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用，这个风险会被放大，所以投资者也应时刻防范和注意。